一家创业公司想要完成A轮融资，一般有好几个步骤。

第一步便是初步洽谈：创业公司与风险投资机构进行初步接触，介绍公司的发展情况、商业模式等，以便投资机构对公司有一个初步的了解。

第二步是提交商业计划书：创业公司需要向风险投资机构提交一份详细的商业计划书，这份计划书通常包括市场分析、竞争对手分析、财务预测等关键信息，以帮助投资机构全面评估公司的潜力和投资价值。

第三步是尽职调查：在投资机构对公司产生兴趣后，他们会对创业公司进行详尽的尽职调查。这一阶段主要是了解公司的运营情况、管理团队、财务状况、法律事务等各个方面，以确保投资的安全性和可行性。

最后才是谈判与签约：在尽职调查结束后，如果投资机构决定投资，双方会进入融资条件的谈判阶段。这包括确定投资金额、股权比例、投资期限等关键条款。一旦达成一致，双方将签订正式的投资协议。

初步洽谈什么的，赵子轩早就已经和黄铮谈过了，拼多多的商业计划书也看过了，至于尽职调查什么的，其他投资机构可能会比较上心。

但对于已经知道拼多多潜力的赵子轩来说，所谓的尽职调查不过是在浪费时间。

最后的谈判与签约才是他最看重的。

赵子轩落座后，本想找到步步高的段老板打个招呼，然而出乎意料的是，他扫视了一圈会议室的众多大佬和投资人，却惟独没有发现段老板的身影。

这么重要的A轮融资都不来吗？

黄铮这个所谓的授业恩师看来也不怎么称职呀。

赵子轩心里这么想着，就在这时，一位自称来自H-Capital的投资人陈晓红主动上前与赵子轩攀谈。

她露出一口洁白的牙齿，笑容满面地问道：“赵董，请问你是如何看待拼多多数据的高速增长的呢？”

赵子轩没有立刻回答对方的问题，而是审视起她的样貌。

他觉得陈晓红挺漂亮的，就是皮肤有点黑，类似于小麦色。

这种肤色在一些欧美男性眼中可能会比较受欢迎，但是在绝大多数的国人眼里，还是类似于白幼瘦这种审美更符合炎黄子孙的传统标准。

赵子轩沉思片刻道：“都说万事开头难，但是拼多多的开头却异常顺利，这确实有些令人难以置信，陈总不相信这个数据也很正常。”

他并未明确表态，主要他希望此行能够以较低的价格领投拼多多，因此内心期盼其他投资人对此次融资持保留态度。

不过他也清楚，这场融资会议中不乏有识之士，想要独占鳌头也并非易事。

在与众人的意见互换之中，赵子轩逐渐明白了大多数投资人错过拼多多的原因。

在场的绝大多数投资者，他们对拼多多高速增长的数据表示怀疑，同时对拼多多的商业模式（从水果生鲜自营C2B模式到商家入驻型全平台模式的社交电商）感到困惑。

一部分人甚至认为这家公司可能存在不正当手段，有人直言不讳地说拼多多“心术不正”。

而另一部分人则过于关注“拼团”这一概念，认为其难以做大做强。

还有一些人则对拼好货生鲜电商的模式持悲观态度，认为其根本行不通。

有幸投过网易和京东的徐新也到了现场，她的观点实际上代表了大多数人错过拼多多的主要原因。

今日资本在早期拼好货阶段就已对黄铮的公司进行过调研，徐新在当时就觉得该公司的模式存在某些问题。即使后来拼多多进行了业务转型，也依然未能赢得徐新的青睐。

事实上，徐新曾进行过深入的调研，她甚至让员工给拼多多的众多用户打过电话，这些用户主要集中在三、四线城市，年龄在四五十岁左右。

然而，即便如此，她最终还是错过了这个机会。

徐新后来自我总结道：“我们并不太了解底层民众的生活方式。”

今日资本在下乡调研后才深刻意识到，在大陆的14亿人口中，有10亿人实际上并没有足够的经济能力进行消费升级。

在拼多多与拼好货合并的关键时刻，DST的创始人Yuri和五源资本的创始人刘芹都先后与黄铮进行过交流。他们观察到，国内市场似乎正在从消费升级转向消费降级，但黄铮并未过多解释这一现象，也未提供更多相关数据。

拼多多在短短三年内便成功上市，市值迅速达到了300亿美元。

可以说，错过拼多多和黄铮的投资机会，后来成为了国内创投圈绝大多数投资人的共同遗憾。

这种遗憾甚至对后续的投资决策产生了潜移默化的影响。